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中期策略:震蕩筑底 短期策略:高拋低吸 市場情緒:人氣漸暖 倉位控制:約50%
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業績穩步提升, 國家支持持續加大
時間:2019-04-12 08:47 來源:東吳證券 作者:未知 點擊:

機器人(300024)

 

投資要點

 

輔助機器人項目獲財政撥款, 國家持續增大機器人行業支持力度: 科技部近期公示了 2018 年度國家重點研發計劃“智能機器人”重點專項項目,公司申報的“面向半失能老人的輔助機器人技術與系統”項目獲中央財政撥款,體現公司在智能機器人行業的龍頭地位。本次國家公示的項目牽頭承擔單位總共計 50 家,目前已公布的項目經費總額超 5.3 億元。 體現國家對智能機器人行業支持力度不斷加大。

 

18 年扣非歸母凈利同比+23%, 19Q1 業績增速中樞預計同比+15%: 公司 2018 年實現營收 30.95 億元,同比+26.05%;歸母凈利潤 4.49 億元,同比+3.93%;扣非歸母凈利潤 3.61 億元,同比+23.18%。分板塊看, 主要板塊均實現較為增長。其中工業機器人收入 9.35 億元,同比+22.06%,物流與倉儲自動化收入 9.70 億元,同比+35.41%,自動化裝配檢測及系統集成收入 8.23 億元,同比+7.59%,交通自動化收入 3.62 億元,同比+85.05%。 此外,公司披露 2019 年一季度業績預告, 預計實現歸母凈利潤 6391 萬元~7608 萬元,同比+5%~25%,持續穩健增長。

 

行業暫處低谷,政策支持+行業自身增長屬性帶動行業回暖: 機器人是高端制造投資升級的重要資本開支, 目前行業暫處低谷期。 根據國家統計局,以國內工業機器人產量同比數據進行分析, 2018 年 9 月起工業機器人單月產量增速轉負,至 2019 年 2 月,產量仍同比下滑。但隨著國內 PMI 指數 3 月重新站上 50,國家對制造業的寬松政策持續釋放,包括減稅、寬松貸款環境等措施提振制造業投資信心, 疊加機器人整體行業目前滲透率仍低,自身成長性依然出色,我們預計工業機器人銷量也將逐漸觸底回暖。

 

機器人行業龍頭地位突出,進軍半導體成效顯著: 公司是中國機器人產業 TOP10 核心牽頭企業, 龍頭地位突出。 SCR5 協作機器人獲世界機器人大會最具創新產品獎; 2018 年承攬紙業行業第一條全自動化生產線。此外,公司設立半導體裝備 BG, 打破國外半導體設備前端自動化傳輸領域的封鎖;新型 EFEM 產品通過華創、中微等客戶驗證,獲得批量訂單;完成對韓國新盛 FA 公司 80%股權的收購。 總的來看,公司進軍半導體產業成效顯著,未來該板塊業務有望持續放量。

 

盈利預測與投資評級: 公司作為我國機器人行業龍頭,主業業務持續增長。 2018 年公司進軍半導體市場,同樣取得顯著成效, 半導體市場有望成為公司未來重要業績增長點。預計公司 2019-21 年實現歸母凈利潤6.05/7.95/9.85 億元,對應 PE 48/36/29 X。 基于公司在技術、 市場上優勢,以及行業自身逐漸復蘇的趨勢,維持“增持”評級。

 

風險提示: 行業競爭加劇;市場復蘇低于預期;半導體市場拓展低于預



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