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A股為何能走出長牛、慢牛行情?
時間:2019-10-18 14:09 來源:楊德龍宏觀策略研究 作者:未知 點擊:
中國資本市場從1990年開始,成立至今已經接近30年的時間。應該說逐步的從初創階段走到了現在的成熟階段,未來還會有更大的發展空間。市場走出了幾個周期,有人把七年作為一個周期,基本上一個牛熊周期大概是七年,也就是說現在A股已經走過了四個七年,在各項制度方面逐步發展成熟,更重要的一個變化就是投資者的結構發生了重大變化。根據中金公司統計,從2014年到2018年散戶投資者在A股市場的占比已經從72%下降到53%,也就是說這幾年包括外資、險資、養老金、社保基金、公募基金和私募基金等機構的資金不斷入市,機構投資者的占比在不斷的上升,從前些年的30%提高到50%,與散戶投資者基本上平分秋色。
 
市場結構發生了巨大變化,而機構投資者普遍是注重基本面研究和價值投資的,這就導致A股市場的生態發生了重大變化。以往A股市場投資者喜歡炒消息、炒題材、炒短線,現在逐步讓位于價值投資,以茅臺為代表的這些“白龍馬股”股價不斷創下新高;而一些績差股和題材股則不斷下跌,甚至跌破1元面值出現退市風險,應該說市場的分化非常嚴重,這種分化意味著A股市場在逐步的從初創的資本市場逐步開始走向成熟,大量資金會去配置在好股票上,而一些垃圾股、績差股會無人問津,甚至退市。我認為這種分化在將來會愈演愈烈。
 
價值投資是我一直推崇的投資理念,股神巴菲特無疑是價值投資最成功的踐行者,他通過價值投資在過去55年時間,讓他旗下的公司伯克希爾·哈撒韋的凈資產增長了2萬倍。價值投資取得巨大的成功,甚至可以說做價值投資是投資勝利的法寶。在A股市場做價值投資大家要抓住核心點,就是你所投資的公司一定是要有價值的,包括它現在的業績以及未來成長的可能性,像白酒、家電這些傳統行業的龍頭股,可以說它現在的業務是有業績,并且將來還有成長。像一些科技龍頭股也是我建議大家關注的,它的未來是有成長的,將來會釋放出業績。無論如何公司最終要落實到業績上,才能夠有好的發展。這時候就要學會基本面研究的方法,要學會看公司的行業地位、公司品牌、財務報表等,才能選出一些好公司。要想穿越牛熊周期最根本的方法就是要學會看基本面、學會基本的財務研究方法,從而可以在眾多的公司里選出來一個股票池,這些公司是有成長性的好公司,只有這樣才能夠穿越牛熊周期。
 
事實上,如果買了茅臺、格力等白龍馬股,不用理會市場波動,這些年來基本上茅臺每年都創新高,中間即使有回撤,后面也能漲回來。所以最根本的就是要學會研究方法,而不是去打聽消息,靠打聽消息、靠炒短線來賺錢的時代已經過去。
 
A股市場過去一直是散戶為主的市場,市場的走勢也出現很強的羊群效應,就是牛市的時候,大量資金開始流入到股市,甚至達到全民炒股的地步。A股的賺錢效應一直不強,只有個別時候強,但看一個完整的牛熊周期,就可以發現其實賺錢的人很少。而美國市場,它是屬于機構投資者為主的市場,80%的資金都來源于機構投資者,散戶投資者要么通過401K計劃養老金進入到股市,要么是通過買入基金進入到股市,所以在美國市場羊群效應沒那么強,市場往往可以走出平穩向上的走勢。
 
A股市場改革的方向就是要提高機構投資者的占比,要讓價值投資成為主流的投資理念,打擊一些違法違規行為,同時完善退市制度,清理垃圾股,這樣的話A股才有可能走出長牛、慢牛的走勢。我認為現在監管層正在往這方面努力,希望A股市場將來能夠成為大家真正能夠賺到錢的市場。今年國務院金融穩定發展委員會專門提到要引導長期資金持續入市,為人民群眾財富保值增值創造良好的市場,這就是一個非常積極的信號。
 


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